Balance des paiements internationaux du Canada

Au premier trimestre de 2004, l'excédent du compte courant du Canada avec le reste du monde a augmenté de 2,8 milliards de dollars (après désaisonnalisation) pour atteindre 9,5 milliards de dollars, son niveau le plus élevé en trois ans. Cette hausse est attribuable à l'accroissement de l'excédent au chapitre du commerce des biens.

Pour le quatrième trimestre consécutif, le compte capital et financier (non désaisonnalisé) a dégagé une sortie de capitaux du Canada vers le reste du monde. Les investissements directs et de portefeuille des Canadiens à l'étranger ont progressé, mais plus lentement qu'au quatrième trimestre. Des variations compensatoires ont été constatées en ce qui concerne le passif du Canada. Les non-résidents ont fait des investissements directs et de portefeuille tandis que les résidents réduisaient en partie leur passif-dépôts.

Au cours du trimestre, le dollar canadien a légèrement reculé par rapport au dollar américain, après s'être fortement apprécié en 2003. Toutefois, comparativement aux autres devises, les résultats ont été mitigés, le dollar canadien s'appréciant face à l'euro mais se dépréciant fortement face à la livre anglaise et au yen japonais.

Compte courant

Remontée de l'excédent au chapitre des biens

Au premier trimestre, l'excédent au chapitre des biens a atteint 17,5 milliards de dollars, en hausse de 3,4 milliards par rapport au quatrième trimestre.

Après trois trimestres de replis, les exportations ont progressé de 4,0 milliards de dollars, atteignant 101,5 milliards de dollars. Une fois de plus, cette situation est attribuable principalement au raffermissement des prix des produits énergétiques. Les exportations de biens industriels et de machines et d'équipement, particulièrement d'aéronefs, de moteurs et de pièces, ont augmenté. Les exportations de produits de l'automobile ont légèrement diminué, mais sont demeurées relativement stables au cours des quatre derniers trimestres.

Les importations se sont accrues de 0,5 milliard de dollars, pour atteindre 84,0 milliards de dollars. Le secteur des biens industriels et celui des machines et de l'équipement ont tous deux vu leurs importations croître d'environ un demi-milliard de dollars. Les importations de produits de l'automobile ont fléchi de 0,5 milliard de dollars, ce qui a annulé la majeure partie du gain enregistré au quatrième trimestre.

Diminution des bénéfices sur les investissements directs à l'étranger

Le déficit au chapitre des revenus des investissements s'est accru de 0,5 milliard de dollars pour atteindre 5,0 milliards de dollars, alors que les bénéfices sur les investissements directs des Canadiens à l'étranger ont chuté de 0,7 milliard de dollars. Le Canada n'en a pas moins enregistré son deuxième plus faible déficit en plus de 12 ans au chapitre des revenus des investissements.

Les bénéfices de 4,3 milliards de dollars sur les investissements directs à l'étranger ont fléchi en raison des baisses observées dans les secteurs des produits électriques et du bois et du papier. Ces réductions ont été compensées en partie par l'accroissement des bénéfices du secteur des intermédiaires financiers et des assurances.

En revanche, les bénéfices des investisseurs étrangers sur leurs investissements directs au Canada ont diminué de 0,2 milliard de dollars. La baisse la plus forte a été signalée dans le secteur des intermédiaires financiers et des assurances.

Constance du déficit au chapitre des services

Au premier trimestre, le déficit au chapitre du commerce des services a fléchi de 0,1 milliard de dollars, s'établissant à 3,0 milliards de dollars. Il n'y a guère eu de changement pour les principales composantes par rapport au trimestre précédent.

Les paiements au chapitre des services de voyage ont augmenté davantage que les recettes, alors que le nombre de Canadiens qui ont voyagé à l'étranger est demeuré relativement stable et que le nombre de visiteurs étrangers qui sont venus au Canada, principalement des États-Unis, a légèrement diminué. Le déficit du premier trimestre au chapitre des services de voyage (1,3 milliard de dollars) était le plus élevé depuis la fin de 1993.

Le déficit au chapitre des transports a légèrement augmenté. La hausse a été observée surtout du côté du transport des marchandises, le déficit sur le plan des tarifs pour le transport des passagers étant demeuré stable. Ces baisses ont été compensées en partie par la légère amélioration, largement répartie, du déficit au chapitre des services commerciaux.

Compte financier

L'investissement direct à l'étranger atteint un niveau modéré

Après les robustes investissements du quatrième trimestre (19,3 milliards de dollars), les investissements directs des Canadiens à l'étranger sont revenus à un niveau modéré au premier trimestre (4,8 milliards de dollars), soit un niveau similaire à celui observé durant les trois premiers trimestres de 2003. Environ le tiers des investissements effectués a servi à acquérir un certain nombre d'entreprises étrangères. Un peu moins de la moitié de ces investissements ont servi à l'acquisition de sociétés américaines, le reste ayant été largement réparti sur le plan géographique. Par secteur d'activité, l'investissement s'est dirigé en majorité vers ceux de l'énergie et de la finance.

Les placements canadiens en titres étrangers concentrés dans les obligations

Les investisseurs canadiens ont acheté pour 2,7 milliards de dollars de titres étrangers au premier trimestre, soit la moitié moins qu'au quatrième trimestre de 2003. Cependant, ce niveau était similaire à celui observé au cours des cinq trimestres qui ont précédé le quatrième trimestre.

Les achats d'obligations étrangères par les Canadiens ont totalisé 2,6 milliards de dollars. Les obligations d'outre-mer ont représenté la moitié de ces achats, soit le plus haut niveau en quatre ans. Les obligations de sociétés américaines et du Trésor des États-Unis représentaient le reste. Bien que les placements des Canadiens en actions étrangères aient été de façon générale négligeables, les investisseurs ont acheté pour 2,7 milliards de dollars d'actions américaines et vendu des actions d'outre-mer pour un montant similaire.

Reprise au Canada de l'investissement direct étranger après deux trimestres négatifs

L'acquisition d'une entreprise canadienne par une société étrangère a contribué à faire augmenter à 5,3 milliards de dollars l'investissement direct étranger durant le trimestre. Ce résultat fait suite à deux trimestres négatifs au cours desquels les investisseurs étrangers ont sorti des capitaux du Canada. Plus des deux tiers de l'investissement direct provenaient des États-Unis. Pour ce qui est des secteurs d'activité, l'investissement étranger a été canalisé vers celui des communications. En revanche, le secteur des machines et du matériel de transport a connu certains retraits de capitaux.

Poursuite des investissements de portefeuille étrangers en titres canadiens

Les investisseurs de portefeuille étrangers ont placé 4,4 milliards de dollars en titres canadiens au premier trimestre, dans la foulée de l'entrée massive du quatrième trimestre (10,1 milliards de dollars). La demande étrangère d'actions canadiennes s'est maintenue tandis que, du côté des instruments d'emprunt, les investisseurs étrangers ont acheté des obligations canadiennes mais ont vendu des titres du marché monétaire pour un montant similaire.

Pendant que le cours des actions canadiennes continuait de s'affermir, les investisseurs étrangers en ont acheté pour 4,3 milliards de dollars. Environ 5,6 milliards de dollars ont été placés dans des actions en circulation, montant qui a été compensé en partie par la sortie de capitaux de 1,3 milliard de dollars reliée à l'acquisition mentionnée ci-haut. Les placements étrangers en actions en circulation ont atteint leur plus haut niveau en trois ans et demi. Les investisseurs étrangers se sont procurés un large éventail d'actions, mais principalement des actions de sociétés de ressources, de sociétés manufacturières et de banques.

Les investisseurs étrangers ont continué de s'intéresser aux obligations canadiennes, achetant pour 2,9 milliards de dollars d'obligations émises par des entreprises fédérales et des sociétés. L'investissement provenait des États-Unis et de l'Asie. Pour ce qui est des devises, les investisseurs étrangers ont acquis pour 3 milliards de dollars et pour 1,2 milliard de dollars d'obligations émises en dollars canadiens et en dollars américains, respectivement, mais ont vendu pour 1,3 milliard de dollars d'obligations libellées dans d'autres devises étrangères.

Les avoirs étrangers d'instruments du marché monétaire canadien ont fléchi de 2,8 milliards de dollars au premier trimestre. Les bons du Trésor fédéral ont représenté les deux tiers de cette baisse, le reste se répartissant entre les instruments émis par les sociétés et les entreprises fédérales.

Autres investissements

La catégorie «autres investissements» s'est soldée par des sorties nettes de capitaux, contrairement à ce qui s'était produit au quatrième trimestre, où l'on avait enregistré des entrées nettes similaires. Plus particulièrement, les banques canadiennes ont vu leurs passif-dépôts diminuer durant le premier trimestre. Les réserves internationales du Canada se sont légèrement accrues, après six trimestres de repli consécutifs.

Données stockées dans CANSIM : tableaux 376-0001 à 376-0017 et 376-0035.

Définitions, source de données et méthodes : numéros d'enquête, y compris ceux des enquêtes connexes, 1533, 1534, 1535, 1536 et 1537.

Le numéro du premier trimestre de 2004 de la publication Balance des paiements internationaux du Canada (67-001-XIF, 32 $ / 100 $) paraîtra sous peu.

Les données du deuxième trimestre de 2004 sur la balance des paiements internationaux du Canada seront diffusées le 30 août.

Pour plus de renseignements, communiquez avec le Service à la clientèle au (613) 951-1855 (infobalance@statcan.gc.ca). Pour en savoir davantage sur les concepts, les méthodes et la qualité des données, communiquez avec Art Ridgeway au (613) 951-8907, Division de la balance des paiements.