Comptes du bilan national et des flux financiers, troisième trimestre de 2014
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Diffusion : 2014-12-15
Valeur nette nationale
La valeur nette nationale a augmenté de 2,8 % par rapport au deuxième trimestre pour atteindre 8 117 milliards de dollars au troisième trimestre. De même, la valeur nette nationale par habitant a progressé de 2,4 % pour s'établir à 227 500 $.
Le patrimoine national, ou la valeur totale des actifs non financiers dans l'économie canadienne, s'est accru de 1,6 % pour se chiffrer à 8 092 milliards de dollars à la fin du troisième trimestre, ce qui représentait environ la moitié de la croissance de la valeur nette nationale. Les hausses de la valeur des biens immobiliers résidentiels et non résidentiels ont alimenté la croissance.
Une hausse de 94,5 milliards de dollars de la valeur des investissements internationaux du Canada a également contribué à l'accroissement de la valeur nette. À la fin du troisième trimestre, le Canada était revenu à une position d'actif net de 25,6 milliards de dollars. La diminution de l'endettement international net était attribuable en grande partie à un dollar canadien plus faible, qui a accru la valeur des actifs internationaux du Canada par rapport à la valeur de ses passifs internationaux.
Graphique 1
Variations de la valeur nette nationale
Ménages
La valeur nette des ménages a augmenté de 1,3 % au troisième trimestre, alors qu'elle avait progressé de 2,2 % au trimestre précédent. La valeur des actifs non financiers a connu une hausse de 1,8 %, attribuable principalement à l'augmentation de la valeur des biens immobiliers. Cette augmentation a été atténuée par la croissance modérée de la valeur des actifs financiers, surtout les actions (+0,2 %), en raison de l'affaiblissement des marchés boursiers canadiens. Par habitant, la valeur nette des ménages s'est établie à 232 200 $ au troisième trimestre.
À la fin du troisième trimestre, le ratio des actifs financiers aux actifs non financiers s'est chiffré à 120,0 %, en baisse par rapport au trimestre précédent, la croissance des actifs non financiers ayant dépassé celle des actifs financiers. Depuis 2009, année où les prix des actions ont fortement baissé comparativement aux actifs non financiers comme les biens immobiliers, la valeur des actifs financiers a connu des périodes plus fréquentes de croissance importante. Par conséquent, le ratio des actifs financiers aux actifs non financiers a généralement été à la hausse.
Les ménages ont emprunté 27,4 milliards de dollars au troisième trimestre, principalement sous forme d'emprunts hypothécaires. La dette totale des ménages sur le marché du crédit (le crédit à la consommation, les emprunts hypothécaires et les prêts non hypothécaires) a augmenté de 1,5 % pour s'établir à 1 805 milliards de dollars à la fin du troisième trimestre, ce qui représentait une hausse identique à celle enregistrée au trimestre précédent. La dette sur le marché du crédit à la consommation s'est chiffrée à 515 milliards de dollars, en hausse de 0,9 %, tandis que la dette hypothécaire a progressé de 1,8 % pour atteindre 1 171 milliards de dollars.
Au troisième trimestre, le revenu disponible a augmenté à un taux plus faible que la dette des ménages sur le marché du crédit. Par conséquent, le niveau d'endettement des ménages, soit le ratio de la dette des ménages contractée sur le marché du crédit au revenu disponible, a atteint 162,6 % au troisième trimestre par rapport à un ratio révisé de 161,5 % au trimestre précédent. Autrement dit, les ménages détenaient environ 1,63 $ de dette sur le marché du crédit par dollar de revenu disponible à la fin du troisième trimestre. Le ratio de la dette des ménages contractée sur le marché du crédit au revenu disponible a été révisé à la baisse à partir du premier trimestre de 2011 jusqu'au deuxième trimestre de 2014, dans le cadre du processus habituel de révision des comptes du bilan national et des flux financiers. La révision s'explique par l'obtention de nouvelles informations qui ont mené à une révision à la baisse de la valeur des hypothèques dues par les ménages.
Le ratio du service de la dette des ménages, qui correspond aux intérêts versés sur les emprunts hypothécaires et non hypothécaires des ménages divisés par le revenu disponible, a légèrement diminué pour s'établir à 6,8 % au troisième trimestre, atteignant ainsi un creux historique. Le ratio du service de la dette hypothécaire et celui du service de la dette de consommation ont tous deux diminué durant le trimestre.
Graphique 2
Indicateurs de l'endettement du secteur des ménages
Les capitaux propres des ménages en proportion des biens immobiliers ont atteint 70,8 % à la fin du troisième trimestre, soit un niveau pratiquement inchangé par rapport au trimestre précédent, les valeurs des biens immobiliers et de la dette hypothécaire des ménages ayant augmenté au même taux.
Secteur des administrations publiques
À la fin du troisième trimestre, le déficit global des administrations publiques s'est établi à 7,2 milliards de dollars, comparativement à 10,4 milliards de dollars au troisième trimestre de 2013. Les emprunts totaux des administrations publiques sur les marchés financiers se sont élevés à 8,8 milliards de dollars au troisième trimestre, principalement en raison des émissions nettes d'obligations d'État d'une valeur de 10,9 milliards de dollars.
L'administration publique fédérale a été un prêteur net au troisième trimestre (1,8 milliard de dollars), ce qui représentait une position de prêt net plus faible qu'au trimestre précédent, tandis que les autres ordres de l'administration publique sont demeurés des emprunteurs nets. L'administration publique fédérale a enregistré des remboursements nets d'effets à court terme qui ont dépassé ses émissions nettes d'obligations garanties et non garanties, tandis que les autres ordres de l'administration ont été des émetteurs nets des deux formes de dette.
Le ratio de la dette nette de l'administration publique fédérale (établie à la valeur comptable) au produit intérieur brut a diminué par rapport au trimestre précédent pour s'établir à 31,5 %. Cette valeur est plus élevée que le creux de 28,5 % qui a été enregistré au quatrième trimestre de 2008. Depuis la fin de 2008, le ratio pour les autres ordres de l'administration publique a suivi une tendance à la hausse régulière, pour atteindre 30,3 % au troisième trimestre.
Graphique 3
Dette nette (valeur comptable) en pourcentage du produit intérieur brut
Secteur des sociétés
Sociétés financières
Les prêts nets accordés par les sociétés financières se sont chiffrés à 7,7 milliards de dollars au cours du troisième trimestre, comparativement à 4,7 milliards de dollars au troisième trimestre de 2013. Le secteur des sociétés financières a fourni 54,4 milliards de dollars à l'économie, principalement sous forme de prêts, de prêts hypothécaires et d'accroissement des positions en titres de placements.
La valeur des actifs financiers des sociétés financières a progressé de 0,4 % au troisième trimestre pour atteindre 10 623 milliards de dollars. La valeur accrue des titres étrangers, tant les obligations étrangères (+9,5 %) que les actions étrangères (+4,1 %), a contribué à mener la croissance de la valeur totale des actifs financiers. Les prêts, surtout les prêts hypothécaires, ont également contribué à l'accroissement des actifs financiers. La valeur totale des prêts a augmenté de 1,5 % durant le trimestre, en hausse par rapport à la croissance de 0,7 % enregistrée au trimestre précédent. La valeur totale des passifs financiers des sociétés financières a augmenté de 0,6 % par rapport au deuxième trimestre, entraînée principalement par une progression de 2,0 % des passifs en numéraire et en dépôts, qui a été partiellement annulée par une diminution des passifs en actions (-0,9 %).
Notamment, les actifs financiers des fonds communs de placement ont progressé de 2,2 % au troisième trimestre. Des augmentations de la valeur des actions canadiennes et étrangères des fonds communs de placement ont entraîné une hausse de 2,8 % de la valeur globale des placements en actions.
Sociétés non financières
Le secteur des sociétés privées non financières a été un prêteur net de 9,5 milliards de dollars au troisième trimestre, comparativement à un prêt net de 6,2 milliards de dollars au troisième trimestre de 2013. Les sociétés privées non financières ont emprunté des fonds pour un montant de 23,1 milliards de dollars sur les marchés financiers durant le troisième trimestre, principalement sous forme d'emprunts non hypothécaires.
La valeur des actifs non financiers a augmenté de 1,5 % au troisième trimestre, en particulier celle des bâtiments non résidentiels (+1,4 %). La valeur totale des passifs financiers a diminué de 1,6 %, surtout en raison d'un recul de 4,0 % de la valeur marchande des passifs en actions canadiennes.
Exprimé à la valeur comptable, le ratio d'endettement des sociétés non financières sur le marché du crédit en proportion des capitaux propres équivalait à 59 cents de dette sur le marché du crédit par dollar de capitaux propres à la fin du trimestre, en hausse par rapport aux 57 cents enregistrés le trimestre précédent. Le ratio a augmenté, car la valeur totale de la dette sur le marché du crédit s'est accrue à un rythme plus rapide que la valeur des capitaux propres.
Graphique 4
Dette sur le marché du crédit des sociétés privées non financières en proportion des capitaux propres (valeur comptable)
Note aux lecteurs
La présente diffusion constitue une analyse combinée des Comptes du bilan national et des Comptes des flux financiers (CFF). Les Comptes du bilan national regroupent les bilans de tous les secteurs et sous-secteurs de l'économie. Les principaux secteurs sont les ménages, les institutions sans but lucratif au service des ménages, les sociétés financières, les sociétés non financières, les administrations publiques et les non-résidents. Ils englobent tous les actifs non financiers nationaux et toutes les créances d'actifs et de passifs non réglées de tous les secteurs. Toutes les données sont non désaisonnalisées.
Les CFF mesurent les prêts et les emprunts nets en examinant les opérations financières par secteur de l'économie. Ainsi, les CFF mesurent l'investissement financier net, qui correspond à la différence entre les transactions en actifs financiers et en passifs financiers (par exemple les achats nets de titres moins les émissions nettes de titres). Les CFF mettent également en lumière le lien entre les activités financières et non financières de l'économie qui associent les estimations de l'épargne et l'acquisition de capital non financier (par exemple l'investissement en construction résidentielle neuve) aux opérations financières sous-jacentes.
Les définitions relatives aux indicateurs financiers sont présentées dans le document intitulé « Indicateurs financiers des Comptes du bilan national » et dans le Glossaire du Système des comptes macroéconomiques.
Le module Système des comptes macroéconomiques, accessible sous l'onglet Parcourir par ressource clé de notre site Web, offre un portrait à jour des économies nationale et provinciales et de leur structure.
Des liens vers d'autres communiqués liés aux comptes nationaux se retrouvent dans le numéro du troisième trimestre de 2014 de la publication Revue trimestrielle des comptes économiques canadiens, vol. 13, no 3 (Numéro au catalogue13-010-X). Cette publication est accessible à partir du module Publications de notre site Web, sous l'onglet Parcourir par ressource clé. Les Comptes du bilan national et des flux financiers révisés pour le premier trimestre ont été diffusés en même temps que ceux du deuxième trimestre. Ces données intègrent des données de base nouvelles et révisées ainsi que des données mises à jour.
Les données du quatrième trimestre de 2014 sur les Comptes du bilan national et des flux financiers seront diffusées le 12 mars 2015.
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