Bilan des investissements internationaux du Canada, premier trimestre de 2015
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Diffusion : 2015-06-11
Le bilan net des investissements internationaux du Canada a progressé de 87,2 milliards de dollars au premier trimestre pour atteindre une position d'actif net record de 224,3 milliards de dollars, malgré la croissance du déficit du compte courant de la balance des paiements. Cette croissance s'explique surtout par l'effet plus marqué sur l'actif international que sur le passif international de la réévaluation d'un dollar canadien affaibli.
La majorité de l'actif international du Canada est exprimé en devises étrangères, alors que moins de la moitié de son passif international l'est. Le dollar canadien a reculé de 8,4 % par rapport au dollar américain, de 3,8 % par rapport à la livre sterling et de 8,4 % par rapport au yen japonais, mais s'est apprécié de 3,1 % par rapport à l'euro.
Depuis le ralentissement économique de 2008, l'actif et le passif internationaux ont tous deux suivi une tendance à la hausse. Au cours des deux dernières années, l'affaiblissement du dollar canadien, combiné à un cours des actions généralement plus élevé aux États-Unis qu'au Canada, s'est soldé par une progression plus forte de l'actif international que du passif international. Le Canada, qui était jusque-là un débiteur net, est ainsi devenu un créancier net.
Graphique 1
Bilan des investissements internationaux du Canada
L'actif international augmente sous l'effet de l'affaiblissement du dollar canadien
L'actif international du Canada a progressé de 298,9 milliards de dollars pour atteindre 3 627,7 milliards de dollars au premier trimestre. Le dollar canadien s'est déprécié par rapport à la plupart des grandes devises au cours du trimestre, ce qui a été principalement à l'origine de l'augmentation de la valeur de l'actif international. Le rendement des marchés boursiers étrangers, et surtout européens, a aussi contribué à la hausse.
Les avoirs canadiens en actifs étrangers se sont rétablis depuis les ventes et les pertes en capital survenues lors de la crise financière. Les avoirs ont doublé depuis 2008, surtout grâce à la vigueur des actions de portefeuille, expliquée à la fois par la hausse des investissements et par les augmentations enregistrées sur les marchés boursiers étrangers.
Les obligations canadiennes font croître le passif international
Le passif international du Canada a progressé de 211,7 milliards de dollars pour se chiffrer à 3 403,4 milliards de dollars au premier trimestre. La hausse provient principalement de l'effet de la dépréciation du dollar canadien sur le passif libellé en devises étrangères. Les entrées nettes de fonds au Canada, surtout sous forme d'acquisitions étrangères d'obligations canadiennes, ont aussi ajouté à l'augmentation du passif international.
La croissance du passif international se reflète dans la dette extérieure brute du Canada, c'est-à-dire la mesure du stock des titres de créance d'un pays détenus par des étrangers. Malgré l'amélioration d'ensemble du bilan global du Canada par rapport au reste du monde au cours des deux dernières années, la dette extérieure brute du Canada a progressé de 474,4 milliards de dollars pour s'établir à 1 907,2 milliards de dollars. Cette augmentation était presque toute sous forme de titres de créance de sociétés, les avoirs étrangers en titres de créance du gouvernement ayant légèrement augmenté de 8,4 milliards de dollars au cours de cette période de deux ans.
Graphique 2
Dette extérieure brute du Canada par secteur
La position d'actif net en investissements directs augmente
La position d'actif net du Canada en investissements directs a crû pour un troisième trimestre consécutif pour s'établir à 330,9 milliards de dollars au premier trimestre, l'investissement direct sortant ayant augmenté plus que l'investissement direct entrant. Ce changement reflète l'affaiblissement du dollar canadien ainsi que le raffermissement des marchés boursiers étrangers par rapport aux prix des actions canadiennes.
Les investissements directs canadiens à l'étranger se sont accrus de 125,7 milliards de dollars pour s'établir à 1 444,5 milliards de dollars, et les investissements directs étrangers au Canada ont légèrement progressé de 22,9 milliards de dollars pour atteindre 1 113,6 milliards de dollars, malgré une diminution des flux d'investissements transfrontaliers au cours du trimestre. L'augmentation des investissements directs étrangers au Canada fait suite à deux trimestres de recul, qui s'expliquent par la baisse des prix des actions canadiennes.
Graphique 3
Bilan des investissements directs
La position de passif international net en investissements de portefeuille diminue encore
La position de passif étranger net du Canada en investissements de portefeuille était en baisse pour un troisième trimestre consécutif, les avoirs canadiens en titres étrangers ayant augmenté plus que les avoirs étrangers en titres canadiens. La position de passif net de 117,3 milliards de dollars enregistrée au premier trimestre correspond au plus faible niveau observé depuis le premier trimestre de 2008.
La valeur des titres étrangers détenus par les investisseurs canadiens a crû de 136,7 milliards de dollars pour atteindre 1 499,4 milliards de dollars au premier trimestre. Cette augmentation reflète l'effet de la dépréciation du dollar canadien sur ces avoirs, ainsi que le rendement des marchés boursiers étrangers non américains, et surtout européens. Un léger recul des prix des actions américaines de même qu'un désinvestissement en titres étrangers de la part des investisseurs canadiens au cours du trimestre ont modéré la croissance globale des avoirs canadiens en titres étrangers.
Les avoirs étrangers en titres canadiens ont augmenté de 116,5 milliards de dollars pour se chiffrer à 1 616,8 milliards de dollars. Les obligations canadiennes ont représenté l'essentiel de cette augmentation, les avoirs ayant progressé de 107,0 milliards de dollars pour atteindre 977,8 milliards de dollars. Des acquisitions records de 41,4 milliards de dollars par les non-résidents, l'effet de la réévaluation du dollar canadien plus faible sur les obligations canadiennes libellées en devises étrangères et l'augmentation des prix des obligations ont tous contribué à l'accroissement. Les taux d'intérêt à long terme au Canada ont connu une baisse considérable de 46 points de base au cours du trimestre.
Graphique 4
Bilan des investissements de portefeuille
Note aux lecteurs
La principale mesure des comptes du bilan des investissements internationaux intègre désormais la comptabilisation à la valeur au marché des titres négociables et du capital-actions des investissements directs étrangers. Cette présentation ajoute une nouvelle dimension à l'analyse du bilan net des investissements internationaux du Canada et reflète plus fidèlement l'évolution de cette position. Le bilan des investissements internationaux à la valeur comptable reste disponible, étant donné que le communiqué sur les investissements directs étrangers annuels comprend les détails par région géographique et par branche d'activité. Pour obtenir plus de renseignements, veuillez consulter la section intitulée « Évaluation de l'actif et du passif ».
Évaluation monétaire
On convertit en dollars canadiens la valeur de l'actif et du passif exprimée en devises étrangères à la fin de chaque période de calcul du bilan. La plupart des avoirs étrangers du Canada sont exprimés en devises étrangères, tandis que moins de la moitié du passif international du pays est exprimé en devises étrangères. Si le dollar canadien s'apprécie, la réévaluation de l'actif et du passif en dollars canadiens dégage une valeur moindre. Le contraire se vérifie si le dollar canadien est en dévalorisation.
Définitions
Le bilan des investissements internationaux présente la valeur et la composition de l'actif et du passif du Canada par rapport au reste du monde.
Le bilan net des investissements internationaux du Canada est la différence entre l'actif et le passif du Canada par rapport au reste du monde.
L'excédent du passif international sur l'actif se traduit par une position d'endettement international net du Canada.
L'excédent de l'actif international sur le passif est appelé « actif international net du Canada ».
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