Comptes du bilan national et des flux financiers, troisième trimestre de 2023
Diffusion : 2023-12-13
18,4 billions de dollars
Troisième trimestre de 2023
-0,0 % 
(variation trimestrielle)
24,5 milliards de dollars
Troisième trimestre de 2023
4,9 milliards de dollars 
(variation trimestrielle)
16,2 billions de dollars
Troisième trimestre de 2023
-1,8 %
(variation trimestrielle)
15,22 %
Troisième trimestre de 2023
0,14
(variation trimestrielle)
La valeur nette des ménages diminue sous l'effet d'un affaiblissement des marchés financiers et du logement
Les ménages étaient moins riches au troisième trimestre, puisque leur valeur nette, c'est-à-dire la valeur des actifs moins celle des passifs, a baissé de 301,2 milliards de dollars (-1,8 %) pour s'établir à 16 168,3 milliards de dollars. Des difficultés économiques sous la forme d'un affaiblissement des marchés financiers et du logement ont mené à une réduction du patrimoine des ménages. La valeur des biens immobiliers a diminué après deux trimestres de reprise, pendant que les marchés boursiers étrangers et les marchés intérieurs ont tous deux fléchi : l'indice composé Standard and Poor's (S&P) 500 a enregistré une diminution de 3,6 % et l'indice composé S&P/TSX, une réduction de 3,0 %. Ces contractions du marché ont fait baisser la valeur des actifs financiers totaux des ménages de 2,1 % (-196,3 milliards de dollars), tandis que la valeur des actifs non financiers totaux a diminué de 0,8 % (-74,5 milliards de dollars). Par ailleurs, le passif financier, composé principalement de la dette hypothécaire et non hypothécaire, a enregistré une hausse de 30,5 milliards de dollars par rapport au deuxième trimestre. Il s'agit de la progression d'une année à l'autre du passif des ménages (+3,2 %) la plus lente depuis 1990.
Malgré une hausse du taux d'épargne, les dépôts ralentissent et les ménages se départissent de leurs fonds communs de placement
Bien que le taux d'épargne des ménages ait atteint 5,1 % sur une base désaisonnalisée au troisième trimestre, la croissance de la valeur en devise et dépôts canadiens des ménages (données non désaisonnalisées) a continué de ralentir pour afficher sa hausse trimestrielle (+0,7 %) la plus faible depuis le premier trimestre de 2021. Parallèlement, les ménages ont effectué des rachats nets de fonds communs de placement d'une valeur de 2,7 milliards de dollars au cours du troisième trimestre, malgré la poursuite, pour un septième trimestre consécutif, des investissements dans les fonds du marché monétaire, lesquels profitent de taux d'intérêt plus élevés. Les sorties nettes en fonds communs de placement se sont poursuivies, tandis que les fonds du marché monétaire et les fonds négociés en bourse ont enregistré des entrées de fonds.
Faits saillants
L'économie canadienne s'est contractée au cours du troisième trimestre, puisque l'inflation a devancé l'augmentation du produit intérieur brut (PIB) nominal. En ce qui concerne le PIB réel, cette baisse a été principalement attribuable au ralentissement de l'accumulation des stocks et à une diminution des exportations, qui n'ont été que partiellement contrebalancés par des augmentations des dépenses des administrations publiques et de la construction de logements. Les perspectives des entreprises se sont dégradées par rapport au deuxième trimestre au moment où les inquiétudes liées à la hausse de l'inflation et des coûts des intrants persistaient.
Le taux d'épargne des ménages a légèrement augmenté au troisième trimestre, pendant que le revenu disponible des ménages dépassait l'affaiblissement de la consommation des ménages. En juillet, la Banque du Canada a haussé le taux directeur pour le porter à 5 %, un niveau qu'elle a maintenu après trois autres annonces de taux. Au troisième trimestre, l'activité d'emprunt hypothécaire des ménages a progressé après quatre trimestres consécutifs de baisse, tandis que la valeur des biens immobiliers a diminué après deux trimestres d'augmentation.
Le double effet de l'affaiblissement des marchés financiers et du logement a entraîné la baisse de la valeur nette des ménages. Le rythme des emprunts du gouvernement fédéral sur le marché du crédit a ralenti, dans la mesure où il a continué à émettre des titres de créance à court terme et à rembourser des dettes à plus long terme. La position d'actif net étranger du Canada s'est améliorée malgré la baisse des marchés financiers mondiaux en raison de l'affaiblissement du dollar canadien.
Les prix des biens immobiliers résidentiels diminuent à mesure que l'investissement dans le logement augmente
La valeur des biens immobiliers résidentiels des ménages a diminué de 1,0 % (-85,1 milliards de dollars) au troisième trimestre, faisant marche arrière par rapport au premier semestre de 2023 (+5,3 %). Le prix de revente moyen des maisons vendues a baissé de 8,3 % par rapport au deuxième trimestre, ce qui représente une diminution de près de 60 000 $. Cependant, par rapport au troisième trimestre de 2022, le nombre de ventes de maisons a augmenté de 5,1 % au troisième trimestre de 2023, mais à un rythme toutefois inférieur de 25,2 % à celui de 2021. Malgré la baisse des prix de revente, les prix de la construction résidentielle ont augmenté au troisième trimestre de 2023. Parallèlement, sur une base réelle désaisonnalisée, l'investissement dans le logement a augmenté pour la première fois en six trimestres sous l'effet d'une hausse de 6,5 % des constructions neuves.
Reprise de l'emprunt des ménages
Au cours du troisième trimestre, le rythme des emprunts des ménages sur le marché du crédit (en données désaisonnalisées) s'est accéléré; la demande de fonds des ménages s'est élevée à 24,5 milliards de dollars de fonds, après avoir enregistré quatre trimestres consécutifs de ralentissement. L'augmentation des emprunts était en grande partie attribuable à une hausse de la demande de prêts hypothécaires, qui est passée de 13,8 milliards de dollars au deuxième trimestre à 19,4 milliards de dollars au troisième trimestre.
La dette des ménages sur le marché du crédit (crédit à la consommation et prêts hypothécaires et non hypothécaires) (en données désaisonnalisées) a augmenté de 0,8 % par rapport au deuxième trimestre pour atteindre 2 889,4 milliards de dollars au troisième trimestre et la dette hypothécaire (2 147,2 milliards de dollars) représentait près des trois quarts de l'encours total de la dette.
Graphique 1
Dette des ménages sur le marché du crédit, flux désaisonnalisés
Les coûts du service de la dette des ménages continuent d'augmenter
Sur une base désaisonnalisée, la dette des ménages sur le marché du crédit en proportion du revenu disponible des ménages a diminué pour s'établir à 181,6 % au troisième trimestre, par rapport à 181,9 % au deuxième trimestre, alors que le revenu disponible (+1,0 %) a crû un peu plus rapidement que la dette sur le marché du crédit (+0,8 %). Autrement dit, il y avait 1,82 $ de dette sur le marché du crédit pour chaque dollar de revenu disponible des ménages au troisième trimestre.
Le ratio du service de la dette des ménages, qui correspond au total des paiements obligatoires du capital et des intérêts sur la dette sur le marché du crédit en proportion du revenu disponible des ménages, s'est établi à 15,22 % au troisième trimestre, en hausse par rapport à 15,08 % au deuxième trimestre, comme la croissance des paiements obligatoires sur la dette totale a été plus rapide que celle du revenu disponible des ménages. Cependant, la hausse du revenu et de la dette n'était pas répartie également entre les ménages des différentes tranches de revenu.
Depuis que la Banque du Canada a commencé à augmenter les taux d'intérêt au premier trimestre de 2022, le montant total des paiements d'intérêts hypothécaires a augmenté de 89,6 %. Au cours de cette même période, le montant des paiements du capital hypothécaire a diminué de 16,8 %. Le troisième trimestre de 2023 a été marqué par un ralentissement des paiements d'intérêts hypothécaires (+3,6 %) par rapport au trimestre précédent (+5,9 %), tandis que les paiements de capital hypothécaire (+0,2 %) ont légèrement augmenté après cinq baisses consécutives.
Graphique 2
Dette des ménages sur le marché du crédit par rapport au revenu disponible des ménages, données désaisonnalisées
Graphique 3
Ratio du service de la dette des ménages
Bien-être financier et comptes du bilan national et des flux financiers
Comme vous le savez peut-être, novembre était le Mois de la littératie financière. Bien que la présente diffusion des comptes du bilan national ait lieu quelques semaines plus tard, nous savons qu'il est important de comprendre les finances personnelles des ménages, de gérer les dettes et de connaître la façon de réagir face aux pressions financières. Nous sommes également conscients de la terminologie qui accompagne de nombreux concepts financiers, des termes que vous pourriez trouver dans Le Quotidien.
Les comptes du bilan national et des flux financiers sont des outils clés pour évaluer la santé financière du secteur des ménages. En cette période, il est également primordial de veiller à votre bien-être financier personnel. Les Canadiens peuvent consulter la page Argent et finances sur Canada.ca pour obtenir des conseils pratiques et des outils sur la gestion de l'argent et de la dette dans le contexte économique actuel.
Les emprunts de l'administration publique fédérale sur le marché du crédit ralentissent, tandis que le ratio du passif financier net au produit intérieur brut s'améliore
Au troisième trimestre, l'administration publique fédérale a emprunté 9,5 milliards de dollars en obligations et en bons du Trésor, un changement notable par rapport aux 28,2 milliards de dollars enregistrés au deuxième trimestre. Les emprunts au troisième trimestre se composaient principalement d'émissions nettes de bons du Trésor (+24,6 milliards de dollars), qui ont été partiellement contrebalancées par les rachats nets d'obligations (-14,6 milliards de dollars). Dans l'ensemble, l'administration publique fédérale a continué d'augmenter ses emprunts au moyen d'instruments à court terme pour le cinquième trimestre consécutif. Alors que le rendement des bons du Trésor s'est situé à des niveaux jamais atteints depuis 2001, le coût d'intérêt effectif sur la dette de l'administration publique fédérale a continué d'augmenter au troisième trimestre, car le remplacement des dettes arrivant à échéance est devenu plus coûteux en raison des taux plus élevés des nouveaux emprunts.
La Banque du Canada a maintenu sa politique de resserrement quantitatif au troisième trimestre. La banque centrale n'a ainsi pas remplacé une valeur record de 33,0 milliards de dollars d'obligations de l'administration publique fédérale arrivant à échéance afin de réduire la taille de son bilan. De même, les non-résidents ont réduit leur exposition aux obligations de l'administration publique fédérale (-13,6 milliards de dollars), ce qui constitue le plus important désinvestissement trimestriel depuis le premier trimestre de 2018. Par ailleurs, les banques à charte, les fonds communs de placement et les caisses de retraite ont fourni des liquidités au marché obligataire de l'administration publique, achetant pour 22,6 milliards de dollars d'obligations au cours du troisième trimestre de 2023.
Le ratio entre le passif financier net de l'administration publique fédérale et le produit intérieur brut est passé de 32,7 % au deuxième trimestre à 32,3 % au troisième trimestre sous l'effet d'une légère diminution du passif financier net. Mis à part le deuxième trimestre de 2023, le ratio a diminué chaque trimestre depuis le premier trimestre de 2021.
Graphique 4
Passifs financiers nets du gouvernement en pourcentage du produit intérieur brut
La demande de fonds des sociétés privées non financières est en hausse
Au troisième trimestre, la demande de fonds des sociétés privées non financières a augmenté pour s'établir à 18,5 milliards de dollars par rapport à la valeur de 8,7 milliards de dollars enregistrée au deuxième trimestre. La hausse concernait principalement les obligations, lesquelles ont augmenté de 9,9 milliards de dollars par rapport au trimestre précédent. Des rachats nets d'actions cotées en bourse ont également été enregistrés au troisième trimestre (-1,6 milliard de dollars), mais ce dernier résultat fait pâle figure par rapport au deuxième trimestre (-22,1 milliards de dollars), au cours duquel d'importantes fusions et acquisitions ont eu lieu. Toutefois, depuis la fin de 2021, il y a eu sept trimestres consécutifs de rachats nets totalisant 73,3 milliards de dollars. Par ailleurs, les prêts non hypothécaires ont augmenté à un rythme plus faible (+6,2 milliards de dollars) comparativement au deuxième trimestre (+20,3 milliards de dollars).
Graphique 5
Demande de fonds par les sociétés non financières privées
La demande intérieure de fonds diminue
La demande de fonds au Canada s'est établie à 96,6 milliards de dollars au troisième trimestre, en baisse par rapport à 183,9 milliards de dollars au trimestre précédent. Une baisse similaire est également observée au chapitre de l'offre de fonds du secteur des banques à charte, qui a injecté 71,8 milliards de dollars de fonds sur les marchés financiers et du crédit au troisième trimestre, comparativement à 98,4 milliards de dollars au deuxième trimestre.
Graphique 6
Demande intérieure de fonds par instrument
La valeur nette nationale ralentit à mesure que les prix des maisons diminuent
La valeur nette nationale, soit la somme du patrimoine national et de la position d'actif net étranger du Canada, est restée pratiquement inchangée; elle s'est chiffrée à 18 352,6 milliards de dollars (-7,7 milliards de dollars) au troisième trimestre. Cela a fait suite à deux augmentations trimestrielles consécutives au début de l'année 2023, alimentées par une activité immobilière relativement forte.
La valeur totale des actifs non financiers au Canada, aussi appelée « patrimoine national », a légèrement diminué de 0,1 % au troisième trimestre, pour se fixer à 16 970,2 milliards de dollars. La valeur combinée des ressources naturelles (y compris les terres) a baissé de 118,1 milliards de dollars, mais cette diminution a été en grande partie contrebalancée par la croissance de la valeur des biens produits au Canada, en particulier des structures résidentielles et non résidentielles et des stocks.
La position d'actif net étranger du Canada, soit la différence entre son actif financier international et son passif international, a légèrement augmenté de 5,5 milliards de dollars pour atteindre 1 382,4 milliards de dollars au troisième trimestre, après avoir affiché trois trimestres d'augmentations considérables. Dans l'ensemble, les réévaluations à la hausse attribuables aux variations des taux de change ont été contrebalancées par les réévaluations à la baisse en raison des fluctuations des prix du marché, les marchés des actions et des titres à revenu fixe ayant ralenti au Canada et aux États-Unis.
Graphique 7
Variation de la valeur nette nationale, selon la composante
Note aux lecteurs
Révisions
Des améliorations aux données des comptes du bilan national et des flux financiers, telles que l'élaboration de renseignements détaillés sur les contreparties par secteur, seront incorporées de façon continue. Pour faciliter cette initiative ainsi que d'autres initiatives, il est nécessaire de prolonger la période de la révision annuelle (normalement les trois années précédentes) au moment de la diffusion des données du troisième trimestre. Ainsi, pour la présente diffusion des comptes du bilan national et des flux financiers du troisième trimestre de 2023, les données ont été révisées rétrospectivement jusqu'à 1990 pour ajouter les améliorations et assurer une série chronologique continue. Ces données intègrent des données nouvelles, des données révisées ainsi que des données mises à jour selon les tendances saisonnières.
Des renseignements détaillés sur ces révisions figurent dans « Une vue d'ensemble des révisions apportées aux comptes financiers et du patrimoine, 1990 à 2023 ».
Général
À moins d'indication contraire, les taux de croissance représentent la variation en pourcentage dans la série d'un trimestre au suivant, par exemple du deuxième trimestre de 2023 au troisième trimestre de 2023.
À moins d'avis contraire, les données figurant dans la présente diffusion sont désaisonnalisées.
Mesures de soutien prises par les gouvernements
Des renseignements concernant certaines des mesures de soutien plus significatives du gouvernement fédéral liées à la COVID-19 figurent maintenant dans le tableau 36-10-0687 : Les mesures de la réponse liées à la COVID-19 du gouvernement fédéral dans le cadre du Système des comptes macroéconomiques, trimestriel.
Comptes financiers et du patrimoine sur une base de qui à qui : certains instruments financiers
Le produit de visualisation des données « Comptes financiers sur une base de qui à qui, certains instruments financiers » a été mis à jour en fonction du premier trimestre de 1990 au troisième trimestre de 2023.
Prochaine diffusion
Les données du quatrième trimestre de 2023 sur les comptes du bilan national et des flux financiers seront diffusées le 13 mars 2024.
Aperçu des comptes financiers et du patrimoine
La présente diffusion des données des comptes financiers et du patrimoine regroupe les comptes du bilan national (CBN), les comptes des flux financiers (CFF) et les comptes des autres changements d'actifs.
Les CBN sont composés des bilans de tous les secteurs et sous-secteurs de l'économie. Les principaux secteurs sont les ménages, les institutions sans but lucratif au service des ménages, les sociétés financières, les sociétés non financières, les administrations publiques et les non-résidents. Les CBN englobent tous les actifs non financiers nationaux et toutes les créances d'actifs et de passifs financiers non réglées de tous les secteurs. Afin de permettre une meilleure interprétation des données des flux financiers, certaines séries sur les emprunts des ménages sont offertes sur une base désaisonnalisée (tableau 38-10-0238-01). Toutes les autres données ne sont pas désaisonnalisées. Pour obtenir des renseignements sur la désaisonnalisation, veuillez consulter la page Données désaisonnalisées — Foire aux questions.
Les CFF permettent de mesurer les prêts et les emprunts nets par secteur en examinant les opérations financières dans l'économie. Ils fournissent une mesure de l'investissement financier net, qui correspond à la différence entre les opérations en actifs financiers et en passifs financiers (par exemple, les achats nets de titres moins les émissions nettes de titres). Les CFF fournissent également le lien entre les activités financières et non financières dans l'économie, lequel associe les estimations de l'épargne et l'acquisition de capital non financier (p. ex. l'investissement en logements neufs) aux opérations financières sous-jacentes.
Alors que les CFF enregistrent des changements dans les actifs et les passifs financiers entre l'ouverture et la fermeture du bilan associé aux transactions lors de la période de comptabilisation, la valeur des actifs et des passifs détenus par une institution peut aussi changer pour d'autres raisons. Ces autres types de changements, qu'on appelle les autres flux économiques, sont comptabilisés dans le compte des autres changements d'actifs.
Ce compte comporte deux composantes principales. La première composante principale est le compte des autres changements de volume d'actifs. Ce compte comprend les changements dans les actifs et les passifs non financiers et financiers liés à l'apparition et à la disparition économique d'actifs, les effets d'événements externes comme les guerres ou les catastrophes sur la valeur des actifs ainsi que les changements de classification et de structure des actifs. La deuxième composante principale est le compte de réévaluation, qui présente l'accumulation de gains et de pertes liés à la possession d'actifs ou passifs non financiers et financiers revenant aux propriétaires pendant la période de comptabilisation et découlant des changements dans les évaluations aux prix du marché.
Actuellement, seul l'agrégat des autres changements d'actifs est accessible dans le Système canadien des comptes macroéconomiques; aucun renseignement sur les différentes composantes n'est accessible.
Les définitions relatives aux indicateurs financiers sont présentées dans « Indicateurs financiers des Comptes du bilan national » et dans le Glossaire du Système canadien des comptes macroéconomiques.
Comptes économiques répartis pour le secteur des ménages
Les CBN pour le secteur des ménages sont répartis entre un certain nombre de dimensions socioéconomiques dans le cadre des comptes économiques répartis pour le secteur des ménages. Des données sur le patrimoine et ses composantes selon le quintile de revenu, le groupe d'âge, la génération et la région peuvent être consultées dans les tableaux 36-10-0660-01, 36-10-0661-01, 36-10-0664-01 et 36-10-0665-01.
Il est possible d'en apprendre davantage sur la méthodologie utilisée pour les estimations sur le patrimoine des comptes économiques répartis pour le secteur des ménages en consultant l'article « Comptes économiques répartis pour le secteur des ménages, estimations des répartitions des actifs, des passifs et de la valeur nette, 2010 à 2019 : rapport technique sur la méthodologie et la qualité ».
Produits
Le document « Une vue d'ensemble des révisions apportées aux comptes financiers et du patrimoine, 1990 à 2023 », qui fait partie de la collection Les nouveautés en matière de comptes économiques canadiens (13-605-X), est maintenant accessible.
Il est maintenant possible de consulter le produit de visualisation de données intitulé « Comptes financiers sur une base de qui à qui, certains instruments financiers », qui fait partie de la série Statistique Canada — Produits de visualisation des données (71-607-X).
Il est maintenant possible de consulter le produit de visualisation de données intitulé « Aperçu du stock et de consommation de capital fixe : outil interactif », qui fait partie de la série Statistique Canada — Produits de visualisation des données (71-607-X).
Comme complément à cette diffusion, vous pouvez également consulter le produit de visualisation de données intitulé « Comptes économiques répartis pour le secteur des ménages, patrimoine : outil interactif », qui fait partie de la série Statistique Canada — Produits de visualisation des données (71-607-X).
Comme complément à cette diffusion, vous pouvez également consulter le produit de visualisation de données intitulé « Statistiques sur les titres financiers », qui fait partie de la série Statistique Canada — Produits de visualisation des données (71-607-X).
Le portail Statistiques des comptes économiques, accessible sous l'onglet Sujets de notre site Web, offre un portrait à jour des économies nationale et provinciales et de leurs structures.
Il est également possible de consulter le Guide de l'utilisateur : Système canadien des comptes macroéconomiques (13-606-G).
Il est également possible de consulter le Guide méthodologique : Système canadien des comptes macroéconomiques (13-607-X).
Il est également possible de consulter le produit Canada: Données économiques et financières - norme spéciale de diffusion des données plus du Fonds monétaire international (13-608-X), « Comptes des autres sociétés financières » aussi connu sous le nom « Actifs et passifs des autres sociétés financières par secteur, valeur marchande, trimestrielle » (tableau 36-10-0668-01).
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