Comptes du bilan national et des flux financiers, quatrième trimestre de 2023
Diffusion : 2024-03-13
18,5 billions de dollars
Quatrième trimestre de 2023
1,4 % 
(variation trimestrielle)
29,5 milliards de dollars
Quatrième trimestre de 2023
2,5 milliards de dollars
(variation trimestrielle)
16,4 billions de dollars
Quatrième trimestre de 2023
1,8 %
(variation trimestrielle)
15,00 %
Quatrième trimestre de 2023
0,01
(variation trimestrielle)
La valeur nette des ménages augmente, la remontée des marchés financiers l'emportant sur le ralentissement continu du marché du logement
Les ménages étaient plus riches au quatrième trimestre, puisque leur valeur nette, c'est-à-dire la valeur des actifs moins celle des passifs, a augmenté de 289,8 milliards de dollars (+1,8 %) pour s'établir à 16 419,9 milliards de dollars. Cette hausse est en grande partie attribuable à la vigueur des marchés financiers, les obligations et les actions s'étant redressées après avoir perdu du terrain au trimestre précédent. Cela a fait augmenter la valeur des actifs financiers de près d'un demi-billion de dollars pour atteindre un nouveau sommet sans précédent de 9 741,3 milliards de dollars, qui a dépassé le record précédent établi au quatrième trimestre de 2021. La hausse des actifs financiers observée au quatrième trimestre de 2023 a été partiellement contrebalancée par une diminution de 157,8 milliards de dollars de la valeur des biens immobiliers résidentiels, en baisse pour un deuxième trimestre consécutif.
En 2023, la valeur des actifs financiers des ménages a augmenté de 7,0 % (+636,7 milliards de dollars), tandis que celle des actifs non financiers a affiché une hausse plus modeste de 1,8 % (+174,4 milliards de dollars). Par ailleurs, le passif financier s'est accru de 3,4 % (+98,4 milliards de dollars) au cours de l'année. Il s'agit de la plus lente accumulation de la dette des ménages dans une année civile depuis 1990. L'accumulation d'actifs et de passifs n'est pas répartie également entre les quintiles de richesse, car la majeure partie de la richesse est détenue par relativement peu de ménages au Canada.
Le taux d'épargne des ménages demeure solide, car les ménages terminent l'année en force en ce qui concerne les dépôts et les parts de fonds communs de placement
Le taux d'épargne des ménages (désaisonnalisé) s'est établi à 6,2 % au quatrième trimestre; ce taux est peu différent de celui observé au trimestre précédent et est supérieur au taux de 5,6 % enregistré à la fin de 2022.
Les avoirs en devises et en dépôts du secteur des ménages ont clôturé l'année en force. Leur valeur a affiché une hausse de 2,4 % (+50,1 milliards de dollars) au quatrième trimestre de 2023, après avoir augmenté de 66,4 milliards de dollars au cours des trois premiers trimestres de l'année. En 2023, les ménages ont accumulé 116,4 milliards de dollars en devises et en dépôts, en baisse par rapport à 174,5 milliards de dollars en 2022. À titre de comparaison, l'accumulation annuelle moyenne des dépôts de 2010 à 2019 s'est établie à environ 64 milliards de dollars.
Les ménages ont effectué des acquisitions nettes de parts de fonds communs de placement d'une valeur de 11,8 milliards de dollars au cours du quatrième trimestre de 2023, ce qui représente la quasi-totalité des entrées positives de fonds communs de placement pour l'année, puisque les ménages ont enregistré une sortie nette globale au cours des trois premiers trimestres de 2023. Bien que les fonds communs de placement autres que ceux du marché monétaire aient affiché des sorties nettes importantes depuis le milieu de l'année 2022, les fonds négociés en bourse et les fonds du marché monétaire se sont révélés des choix populaires pour les placements des ménages, car ils ont affiché les entrées nettes de fonds les plus importantes au cours de cette période. Cela peut laisser entendre que les consommateurs privilégient des horizons d'investissement plus courts et recherchent des structures de frais potentiellement moins élevées.
Faits saillants
L'économie canadienne a affiché une croissance au quatrième trimestre, après s'être contractée au troisième trimestre, sous l'effet d'une hausse des exportations nettes légèrement contrebalancée par la baisse des investissements des entreprises. La hausse des exportations d'énergie et la baisse des importations de produits de fabrication intermédiaires et de véhicules automobiles ont alimenté la croissance des exportations nettes, tandis que les investissements en immobilisations ont été freinés par la diminution des dépenses en ouvrages de génie. Selon les données de l'Enquête canadienne sur la situation des entreprises, les entreprises s'attendent encore à faire face à divers obstacles, principalement liés aux coûts, comme la hausse de l'inflation et des coûts des intrants.
Le taux d'épargne des ménages est demeuré presque inchangé au quatrième trimestre, puisque le revenu disponible et la consommation des ménages ont augmenté à peu près au même rythme. Le taux directeur a été maintenu à 5 % pour une cinquième annonce de taux consécutive par la Banque du Canada, tandis que l'activité d'emprunt hypothécaire des ménages a légèrement progressé par rapport au troisième trimestre, après avoir affiché un ralentissement au premier semestre de 2023. Au quatrième trimestre, les consommateurs ont exprimé davantage de réserves à l'égard de leurs plans de dépenses futurs en raison de l'incertitude économique, de l'inflation persistante et des taux d'intérêt élevés.
Les marchés financiers des obligations et des actions, tant étrangers qu'intérieurs, se sont redressés au quatrième trimestre, ce qui a fait augmenter la valeur nette des ménages. Cette hausse a été atténuée par le marché du logement, car les valeurs immobilières ont continué de diminuer. Les emprunts du gouvernement fédéral ont augmenté, dans la mesure où il a émis un plus grand nombre d'obligations qu'il en a retirées parallèlement à des retraits nets d'effets à court terme. La position d'actif net étranger du Canada s'est améliorée, puisque la vigueur des marchés financiers étrangers a fait croître la valeur des investissements canadiens à l'étranger, malgré l'appréciation du dollar canadien.
La valeur des biens immobiliers résidentiels recule en raison du ralentissement de l'activité de revente
La valeur des biens immobiliers résidentiels des ménages a diminué de 1,9 % au quatrième trimestre, ce qui représente une deuxième baisse consécutive. Le marché canadien du logement a fait face à d'importants obstacles en 2022 : la valeur des biens immobiliers a diminué de 6,8 % sur une base annuelle et la série d'augmentations des taux de la Banque du Canada a exercé une pression à la hausse sur les coûts d'emprunt. Au début de 2023, le marché canadien du logement a montré des signes de reprise avant de ralentir au troisième trimestre et au quatrième trimestre, ce qui a donné lieu à une augmentation globale de 1,8 % au cours de l'année.
Sur une base désaisonnalisée, la valeur des maisons vendues dans le secteur de la revente (-8,9 %) et le nombre d'unités vendues (-7,7 %) étaient tous deux en baisse au quatrième trimestre, comparativement au troisième trimestre. Cependant, la valeur des reventes (+3,4 %) et le nombre de ventes (0,8 %) étaient tous deux plus élevés au quatrième trimestre de 2023 qu'au quatrième trimestre de 2022. Sur une base trimestrielle, l'investissement en logement a légèrement augmenté (+0,1 %) au quatrième trimestre de 2023, car la hausse des activités de construction neuve (+3,4 %) et des rénovations (+1,4 %) a été plus que contrebalancée par une baisse des coûts de transfert de propriété (-9,8 %) attribuable au ralentissement de l'activité de revente.
Le crédit à la consommation en données désaisonnalisées culmine
Au cours du quatrième trimestre, le rythme des emprunts des ménages sur le marché du crédit (en données désaisonnalisées) a continué d'augmenter pour s'établir à 29,5 milliards de dollars, ce qui représente une deuxième hausse trimestrielle consécutive après quatre trimestres consécutifs de faiblesse des emprunts. L'augmentation de la demande de fonds a été stimulée par les ménages à la recherche de crédit à la consommation (+8,2 milliards de dollars), la deuxième source nette de crédit à la consommation en importance depuis 2009. Mis à part le crédit à la consommation, les autres formes de dettes sur le marché du crédit (y compris les hypothèques) ont diminué de 1,9 milliard de dollars.
Graphique 1
Dette des ménages sur le marché du crédit, flux désaisonnalisés
Le ratio du service de la dette des ménages est essentiellement inchangé
Le ratio du service de la dette des ménages, qui correspond au total des paiements obligatoires du capital et des intérêts sur la dette sur le marché du crédit en proportion du revenu disponible des ménages, s'est établi à 15,00 % au quatrième trimestre, en hausse par rapport à 14,99 % au troisième trimestre (révisé par rapport au ratio initial de 15,22 %), puisque les paiements obligatoires sur la dette et le revenu disponible des ménages ont tous deux augmenté d'environ 1,3 %.
Du début de 2022, lorsque la Banque du Canada a commencé à relever les taux d'intérêt, à la fin de 2023, les paiements d'intérêts hypothécaires ont presque doublé (+97,2 %). Au quatrième trimestre de 2023, les intérêts hypothécaires représentaient 66,2 % du total des paiements de la dette hypothécaire, en hausse par rapport à 45,8 % au quatrième trimestre de 2021. Par ailleurs, après avoir affiché des baisses constantes en 2022, les paiements de capital hypothécaire se sont stabilisés, et au quatrième trimestre de 2023, ils se sont établis à 12,4 milliards de dollars pour un deuxième trimestre consécutif.
Graphique 2
Ratio du service de la dette des ménages
Sur une base désaisonnalisée, la dette des ménages sur le marché du crédit en proportion du revenu disponible des ménages a diminué pour un troisième trimestre consécutif, passant de 179,2 % au troisième trimestre à 178,7 % au quatrième trimestre, puisque le revenu disponible des ménages (+1,3 %) a dépassé la croissance de l'endettement sur le marché du crédit (+1,0 %) en raison d'un ralentissement relatif de l'emprunt hypothécaire au quatrième trimestre. Autrement dit, il y avait 1,79 $ de dette sur le marché du crédit pour chaque dollar de revenu disponible des ménages au quatrième trimestre.
Graphique 3
Dette des ménages sur le marché du crédit par rapport au revenu disponible des ménages, données désaisonnalisées
Le coût de remplacement de la dette gouvernementale arrivant à échéance demeure élevé
Au quatrième trimestre, le gouvernement fédéral a emprunté 22,0 milliards de dollars en obligations et bons du Trésor, ce qui représente une augmentation notable par rapport aux 12,2 milliards de dollars enregistrés au troisième trimestre. Les emprunts au quatrième trimestre se composaient principalement d'émissions nettes d'obligations (+27,6 milliards de dollars), qui ont été partiellement contrebalancées par des rachats nets de bons du Trésor (-5,7 milliards de dollars). Dans l'ensemble, le gouvernement fédéral a délaissé les instruments à court terme, qu'il avait favorisés au cours des cinq trimestres précédents. Au début du quatrième trimestre, les rendements ont atteint leur niveau le plus élevé des deux dernières décennies, mais ils ont reculé à la fin du quatrième trimestre. Malgré cela, le coût d'intérêt effectif sur la dette de l'administration publique fédérale s'est maintenu à des taux élevés, car le coût de remplacement de la dette arrivant à échéance est demeuré élevé.
Le ratio du passif financier net de l'administration publique fédérale au produit intérieur brut a ralenti pour s'établir à 30,9 % au quatrième trimestre, comparativement à 31,6 % au troisième trimestre, en raison de la croissance économique positive, ainsi que de la croissance de l'actif financier (+4,5 %) supérieure à celle du passif (+1,8 %).
Graphique 4
Passifs financiers nets du gouvernement en pourcentage du produit intérieur brut
La demande de fonds par les sociétés privées non financières diminue puisque les rachats d'actions cotées en bourse se poursuivent
La demande de fonds par les sociétés privées non financières a diminué pour se fixer à 8,9 milliards de dollars au quatrième trimestre, après s'être établie à 21,7 milliards de dollars au troisième trimestre. La diminution s'est concentrée dans les obligations (-7,9 milliards de dollars), les émissions nettes ayant considérablement ralenti au quatrième trimestre, et dans les actions cotées en bourse (-6,6 milliards de dollars), qui ont affiché un huitième trimestre consécutif de rachats nets, lesquels se sont chiffrés à 79,0 milliards de dollars au cours de cette période de huit trimestres. Au cours de 2023, la demande de fonds par les sociétés privées non financières s'est élevée à 60,3 milliards de dollars, en baisse par rapport à 85,7 milliards de dollars l'année précédente.
Graphique 5
Demande de fonds par les sociétés non financières privées
Graphique 6
Demande intérieure de fonds par instrument
La croissance record de l'actif international du Canada stimule la valeur nette nationale
La valeur nette nationale, soit la somme du patrimoine national et de la position d'actif net étranger du Canada, a augmenté de 251,0 milliards de dollars au quatrième trimestre, malgré une baisse du patrimoine national. La valeur nette nationale du Canada a été portée en grande partie par le bilan des investissements internationaux (+20,7 %), qui a été alimenté par la vigueur des marchés boursiers mondiaux. Plus précisément, l'actif financier international du Canada a augmenté de 613,1 milliards de dollars (+7,3 %) pour s'établir à 9 037,6 milliards de dollars à la fin du quatrième trimestre, ce qui constitue la plus forte augmentation trimestrielle jamais enregistrée. Par ailleurs, le passif international du Canada s'est accru de 324,9 milliards de dollars pour se situer à 7 360,3 milliards de dollars, ce qui représente également sa plus forte augmentation trimestrielle à ce jour. Au cours des cinq derniers trimestres, le bilan des investissements internationaux a augmenté de 879,8 milliards de dollars.
La valeur totale des actifs non financiers au Canada, aussi appelée « patrimoine national », a légèrement diminué de 0,2 % au quatrième trimestre pour se fixer à 16 821,3 milliards de dollars. La valeur des biens immobiliers résidentiels a de nouveau baissé et le repli s'est chiffré à 166,1 milliards de dollars, dans un contexte où le prix des maisons continuait de diminuer. À l'inverse, la valeur des actifs souterrains, qui se composent de réserves énergétiques et minérales, a augmenté de 68,9 milliards de dollars, principalement en raison des prix élevés de l'or et de l'uranium.
Graphique 7
Variation de la valeur nette nationale, selon la composante
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Note aux lecteurs
Révisions
Cette publication des données des comptes du bilan national et des flux financiers pour le quatrième trimestre de 2023 comprend les estimations révisées du premier trimestre au troisième trimestre de 2023. Ces données intègrent de nouvelles données, des données révisées ainsi que des données sur les tendances saisonnières mises à jour.
Des améliorations aux données des comptes du bilan national et des flux financiers, telles que l'élaboration de renseignements détaillés sur les contreparties par secteur, seront incorporées de façon continue. Pour faciliter cette initiative ainsi que d'autres initiatives, il est nécessaire de prolonger la période de la révision annuelle (normalement les trois années précédentes) au moment de la diffusion des données du troisième trimestre.
Des renseignements détaillés sur ces révisions figurent dans « Une vue d'ensemble des révisions apportées aux comptes financiers et du patrimoine, 1990 à 2023 ».
Général
À moins d'indication contraire, les taux de croissance représentent la variation en pourcentage dans la série d'un trimestre au suivant, par exemple du troisième trimestre de 2023 au quatrième trimestre de 2023.
À moins d'avis contraire, les données figurant dans la présente diffusion sont désaisonnalisées.
Mesures de soutien prises par les gouvernements
Des renseignements concernant certaines des mesures de soutien plus significatives du gouvernement fédéral liées à la COVID-19 figurent maintenant dans le tableau 36-10-0687 : Les mesures de la réponse liées à la COVID-19 du gouvernement fédéral dans le cadre du Système des comptes macroéconomiques, trimestriel.
Comptes financiers et du patrimoine sur une base de qui à qui : certains instruments financiers
Le produit de visualisation des données « Comptes financiers sur une base de qui à qui, certains instruments financiers » a été mis à jour en fonction des données du premier trimestre au quatrième trimestre de 2023.
Prochaine diffusion
Les données du premier trimestre de 2024 sur les comptes du bilan national et des flux financiers seront diffusées le 13 juin 2024.
Aperçu des comptes financiers et du patrimoine
La présente diffusion des données des comptes financiers et du patrimoine regroupe les comptes du bilan national (CBN), les comptes des flux financiers (CFF) et les comptes des autres changements d'actifs.
Les CBN sont composés des bilans de tous les secteurs et sous-secteurs de l'économie. Les principaux secteurs sont les ménages, les institutions sans but lucratif au service des ménages, les sociétés financières, les sociétés non financières, les administrations publiques et les non-résidents. Les CBN englobent tous les actifs non financiers nationaux et toutes les créances d'actifs et de passifs financiers non réglées de tous les secteurs. Afin de permettre une meilleure interprétation des données des flux financiers, certaines séries sur les emprunts des ménages sont offertes sur une base désaisonnalisée (tableau 38-10-0238-01). Toutes les autres données ne sont pas désaisonnalisées. Pour obtenir des renseignements sur la désaisonnalisation, veuillez consulter la page Données désaisonnalisées — Foire aux questions.
Les CFF permettent de mesurer les prêts et les emprunts nets par secteur en examinant les opérations financières dans l'économie. Ils fournissent une mesure de l'investissement financier net, qui correspond à la différence entre les opérations en actifs financiers et en passifs financiers (par exemple, les achats nets de titres moins les émissions nettes de titres). Les CFF fournissent également le lien entre les activités financières et non financières dans l'économie, lequel associe les estimations de l'épargne et l'acquisition de capital non financier (p. ex. l'investissement en logements neufs) aux opérations financières sous-jacentes.
Alors que les CFF enregistrent des changements dans les actifs et les passifs financiers entre l'ouverture et la fermeture du bilan associé aux transactions lors de la période de comptabilisation, la valeur des actifs et des passifs détenus par une institution peut aussi changer pour d'autres raisons. Ces autres types de changements, qu'on appelle les autres flux économiques, sont comptabilisés dans le compte des autres changements d'actifs.
Ce compte comporte deux composantes principales. La première composante principale est le compte des autres changements de volume d'actifs. Ce compte comprend les changements dans les actifs et les passifs non financiers et financiers liés à l'apparition et à la disparition économique d'actifs, les effets d'événements externes comme les guerres ou les catastrophes sur la valeur des actifs ainsi que les changements de classification et de structure des actifs. La deuxième composante principale est le compte de réévaluation, qui présente l'accumulation de gains et de pertes liés à la possession d'actifs ou de passifs non financiers et financiers revenant aux propriétaires pendant la période de comptabilisation et découlant des changements dans les évaluations aux prix du marché.
Actuellement, seul l'agrégat des autres changements d'actifs est accessible dans le Système canadien des comptes macroéconomiques; aucun renseignement sur les différentes composantes n'est accessible.
Les définitions relatives aux indicateurs financiers sont présentées dans « Indicateurs financiers des Comptes du bilan national » et dans le Glossaire du Système canadien des comptes macroéconomiques.
Comptes économiques répartis pour le secteur des ménages
Les CBN pour le secteur des ménages sont répartis entre un certain nombre de dimensions socioéconomiques dans le cadre des comptes économiques répartis pour le secteur des ménages. Des données sur le patrimoine et ses composantes selon le quintile de revenu, le groupe d'âge, la génération et la région peuvent être consultées dans les tableaux 36-10-0660-01, 36-10-0661-01, 36-10-0664-01 et 36-10-0665-01.
Il est possible d'en apprendre davantage sur la méthodologie utilisée pour les estimations sur le patrimoine des comptes économiques répartis pour le secteur des ménages en consultant l'article intitulé « Comptes économiques répartis pour le secteur des ménages, estimations des répartitions des actifs, des passifs et de la valeur nette, 2010 à 2023 : rapport technique sur la méthodologie et la qualité ».
Produits
Le document « Une vue d'ensemble des révisions apportées aux comptes financiers et du patrimoine, 1990 à 2023 », qui fait partie de la collection Les nouveautés en matière de comptes économiques canadiens (13-605-X), est accessible.
Il est possible de consulter le produit de visualisation de données intitulé « Comptes financiers sur une base de qui à qui, certains instruments financiers », qui fait partie de la série Statistique Canada — Produits de visualisation des données (71-607-X).
Comme complément à cette diffusion, vous pouvez également consulter le produit de visualisation de données intitulé « Comptes économiques répartis pour le secteur des ménages, patrimoine : outil interactif », qui fait partie de la série Statistique Canada — Produits de visualisation des données (71-607-X).
Comme complément à cette diffusion, vous pouvez également consulter le produit de visualisation de données intitulé « Statistiques sur les titres financiers », qui fait partie de la série Statistique Canada — Produits de visualisation des données (71-607-X).
Le portail Statistiques des comptes économiques, accessible sous l'onglet Sujets de notre site Web, offre un portrait à jour des économies nationale et provinciales et de leurs structures.
Il est également possible de consulter le Guide de l'utilisateur : Système canadien des comptes macroéconomiques (13-606-G).
Il est également possible de consulter le Guide méthodologique : Système canadien des comptes macroéconomiques (13-607-X).
Il est également possible de consulter le produit Canada : Données économiques et financières - norme spéciale de diffusion des données plus du Fonds monétaire international (13-608-X), « Comptes des autres sociétés financières » aussi connu sous le nom « Actifs et passifs des autres sociétés financières par secteur, valeur marchande, trimestrielle » (tableau 36-10-0668-01).
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